Nikita Veremeev
08.08.2025 | 6 minutové čtení
Aktualizováno: 08.08.2025
Ve světě, kde globální investiční toky každoročně přesahují 100 bilionů dolarů a konkurence o kapitál se stává stále tvrdší, výběr správné jurisdikce a struktury fondu určuje nejen výnosnost, ale i stabilitu podnikání. Podle Evropské asociace fondů a správy aktiv podíl alternativních investičních fondů v EU za posledních pět let vzrostl o více než 30 %, a Česká republika zaujala zvláštní místo díky flexibilitě a transparentnosti svých právních nástrojů.
ZISIF §15: je zvláštní typ alternativního investičního fondu v České republice, regulovaný zákonem o investičních společnostech a investičních fondech České republiky (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech, 240/2013 Sb.). Na rozdíl od klasických struktur poskytuje ZISIF §15 investorům a manažerům maximální svobodu při výběru investiční strategie, korporátní struktury a typů aktiv. Klíčovým znakem je možnost pracovat s kvalifikovanými i omezeným počtem nekvalifikovaných investorů (do 20), což činí fond atraktivním pro rodinný a korporátní kapitál, jakož i pro kolektivní investování v České republice.
Praxe COREDO potvrzuje: registrace fondu v České republice podle modelu ZISIF §15 umožňuje realizovat investiční projekty s minimálními omezeními na minimální kapitál, flexibilně strukturovat korporátní řízení (přes s.r.o. nebo akciovou společnost) a zároveň efektivně chránit zájmy beneficientů a zakladatelů. Je důležité poznamenat, že dohled nad činností těchto fondů vykonává Česká národní banka (ČNB), což zajišťuje vysokou úroveň důvěry od mezinárodních investorů.
Výhody a omezení ZISIF §15 pro mezinárodní obchod
Proč se ZISIF §15 stal výběrem pro mnoho mezinárodních společností a rodinných kanceláří? V praxi tým COREDO realizoval desítky projektů, kde klíčovými výhodami byly:
- Flexibilita ve výběru investiční strategie: je povoleno investovat do širokého spektra aktiv, včetně cenných papírů, nemovitostí, startupů, kryptoměn a dokonce netradičních nástrojů.
- Minimální regulační bariéry: žádné požadavky na minimální kapitál, není povinná licence pro správce fondu (při dodržení limitu na počet investorů a objem aktiv do 100 000 000 EUR).
- Možnost škálování: struktura fondu dovoluje přilákání nových investorů (do 20 nekvalifikovaných nebo neomezený počet kvalifikovaných) a také integraci do mezinárodních holdingových struktur.
- Jednoduchost korporátního řízení: zakladatelé mohou používat s.r.o. nebo akciovou společnost, přičemž si uchovávají kontrolu nad fondem a distribucí zisku.
- Snížení administrativní zátěže: zjednodušené požadavky na vykazování a compliance ve srovnání s klasickými fondy kolektivního investování.
Na druhou stranu existují i omezení, která je důležité zohlednit při strategickém plánování:
- Limit investic: celkový objem aktiv by neměl překročit 100 000 000 EUR.
- Minimální práh investic pro kvalifikované investory: 125 000 EUR.
- Omezení počtu nekvalifikovaných investorů: nejvýše 20.
- Není veřejná nabídka: fond nemůže nabízet své akcie nebo podíly neomezenému okruhu osob.
Realizovaný případ COREDO pro rodinnou kancelář ukázal: při správném strukturování fondu ZISIF §15 lze efektivně řídit kapitál, minimalizovat daňová rizika a zajistit přenos aktiv mezi generacemi.
Srovnání ZISIF §15 a dalších investičních fondů (FKI, SICAV, struktury EU a Asie)
Volba struktury fondu, strategické rozhodnutí ovlivňující daňovou zátěž, úroveň compliance a možnosti škálování. Pro názornost uvádím srovnávací tabulku:
| Kritérium | ZISIF §15 (Česká republika) | FKI (Česká republika) | SICAV (EU) | Analogy v Asii |
|---|---|---|---|---|
| Minimální kapitál | Není (nebo minimální) | 1 250 000 EUR | 1 250 000 EUR | Od 100 000 USD |
| Typ investorů | Kvalifikovaní/do 20 nekvalifik. | Pouze kvalifikovaní | Kvalifikovaní/veřejní | Závisí na jurisdikci |
| Regulátor | ČNB | ČNB | Regulátoři EU | Regulátoři zemí Asie |
| AML/compliance | Zjednodušené požadavky | Přísné požadavky | Přísné požadavky | Různé |
| Doba registrace | 2-4 měsíce | 3-6 měsíců | 3-6 měsíců | Od 1 měsíce |
| Náklady na založení | Od 109 000 CZK | Vyšší | Vyšší | Relativně nižší |
| Možnosti škálování | Střední | Vysoké | Vysoké | Střední/vysoké |
Trh EU tradičně vyžaduje vysoké nároky na licencování investičních fondů, obzvláště v segmentu FKI a SICAV. Naopak ZISIF §15 se výhodně odlišuje možností rychlého spuštění, nízkými náklady na startu a flexibilní korporátní strukturou. Řešení, vyvinuté COREDO pro mezinárodní startup fond, umožnilo klientovi během 3 měsíců projít registrací a začít přitahovat investice, což by bylo nemožné v klasické struktuře FKI.
Registrace fondu ZISIF §15 v České republice
Právní a organizační požadavky na registraci fondu
Registrace fondu v České republice podle modelu ZISIF §15 začíná výběrem optimální korporátní struktury. V praxi se nejčastěji používá společnost s ručením omezeným (s.r.o.) nebo akciová společnost. Takový přístup zajišťuje flexibilitu řízení, transparentnost beneficientního vlastnictví a omezení odpovědnosti zakladatelů.
Klíčové etapy:
- Příprava zakládacích dokumentů, včetně stanov, interních řádů a dohod mezi zakladateli.
- Stanovení struktury vlastnictví a rozdělení podílů s ohledem na požadavky na beneficientní vlastnictví a fiduciární řízení.
- Jmenování ředitele a, v případě potřeby, správcovské společnosti aktiv v České republice.
- Otevření korporátního účtu v české nebo evropské bance.
Realizovaný projekt týmu COREDO pro holding s asijskými a evropskými investory ukázal: správné strukturování v etapě registrace významně snižuje rizika budoucích sporů mezi účastníky a usnadňuje plnění compliance procedur.
Dokumenty pro registraci fondu ZISIF §15 a interakce s Českou národní bankou
Pro podání žádosti do České národní banky (ČNB) je třeba připravit soubor dokumentů zahrnující:
- Zakládací dokumenty (stanovy, zakladatelská smlouva).
- Podrobný podnikatelský plán investičního fondu s popisem investiční strategie, cílových aktiv a scénářů výnosnosti pro PRIIPs.
- Seznam zakladatelů a beneficientů s potvrzením zdrojů prostředků a struktury vlastnictví.
- KID (Key Information Document): klíčový informační dokument, povinný pro soulad s nařízením PRIIPs.
- Dokumenty potvrzující kvalifikaci správcovské společnosti nebo ředitele.
- Protokol o emisích akcií fondu (při akciové struktuře) nebo rozdělení podílů (pro s.r.o.).
Tým COREDO provází klienty ve všech etapách interakce s ČNB, včetně přípravy balíčku dokumentů, vedení jednání a objasňování zvláštností veřejné nabídky investičních fondů.
Doba a náklady na registraci, etapy procesu
Doba registrace fondu ZISIF §15 obvykle trvá od 2 do 4 měsíců, za předpokladu správné přípravy dokumentů a operativního jednání s regulátorem. Náklady na plnou právní podporu závisí na složitosti struktury, počtu zakladatelů a specifikách investiční strategie, ale jak ukazuje zkušenost COREDO, počáteční náklady jsou výrazně nižší než při vytváření klasických fondů kolektivního investování.
Etapy procesu:
- Příprava a schválení korporátní struktury (1-2 týdny).
- Sběr a vyřízení dokumentů, příprava podnikatelského plánu a KID (2-4 týdny).
- Podání žádosti a dokumentů do ČNB, interakce s regulátorem (4-8 týdnů).
- Získání povolení a registračních dokumentů, spuštění fondu.
V jednom z posledních případů COREDO pro evropský technologický holding, celý proces: od nápadu do získání povolení ČNB: trval 11 týdnů, což se stalo kritickou konkurenční výhodou pro klienta.
Z tohoto důvodu registrace investičního fondu ZISIF §15 v České republice vyžaduje komplexní přístup k právní a organizační přípravě, což umožňuje rychle přejít k formování a realizaci investiční strategie fondu.
Investiční strategie ZISIF §15
Požadavky na investiční strategii a přípustná aktiva
ZISIF §15 poskytuje široké možnosti pro formování individuální investiční strategie. Zákon umožňuje zahrnutí do portfolia:
- Tradičních finančních nástrojů (akcie, dluhopisy, deriváty).
- Nemovitostí a infrastrukturových projektů.
- Startupů, venture investic a inovačních společností.
- Kryptoměn a digitálních aktiv (při dodržení AML-compliance).
- Rodinného a korporátního kapitálu, což je obzvláště relevantní pro strukturování dědictví a správy rodinných aktiv.
V jednom z projektů COREDO pro fond rodinného kapitálu v České republice, investiční strategie kombinovala investice do českých nemovitostí, startupů v EU a digitálních aktiv, což umožnilo zajistit diverzifikaci rizik a stabilní ROI.
Organizace řízení fondu a kolektivními investicemi
Správa aktiv v EU vyžaduje nejen profesionální odborné znalosti, ale také přísné dodržování standardů fiduciárního řízení. Ve struktuře ZISIF §15 je možné jmenování správcovské společnosti aktivy v České republice nebo samostatné řízení ředitelem fondu. Důležité je zajistit transparentnost procesů, pravidelnou vykazování před investory a dodržování všech požadavků na kolektivní investování v České republice.
Tým COREDO doporučuje integrovat moderní nástroje automatizace, platformy pro monitoring portfolia, digitální řešení pro vedení AML-vykazování a řízení rizik. Takový přístup prokázal svou účinnost v případě s mezinárodním fondem, kde digitalizace umožnila snížit administrativní výdaje o 30 % a zvýšit transparentnost pro investory.
Metriky efektivity a ROI: jak hodnotit výsledky fondu
Hodnocení efektivity fondu je založeno na několika klíčových metrikách:
- ROI (Return on Investment), hlavní ukazatel pro investory, který odráží výnosnost investic.
- Scénáře výnosnosti pro PRIIPs: modelování různých scénářů vývoje portfolia a jejich vliv na konečnou výnosnost.
- Srovnání výnosnosti s obdobnými fondy v EU a Asii, což umožňuje investorům činit informovaná rozhodnutí o diverzifikaci kapitálu.
V praxi COREDO jsou používány jak klasické finanční metriky, tak moderní nástroje analýzy rizik, což umožňuje klientům získat objektivní obraz efektivity fondu.
Compliance a AML pro ZISIF §15
AML a compliance-procedury: identifikace, screening, dokumentace
Dodržování proti praní špinavých peněz (AML) a compliance je neoddělitelnou součástí řízení jakéhokoliv investičního fondu v České republice. Pro ZISIF §15 platí zjednodušené, ale povinné postupy:
- Identifikace a screening investorů, včetně ověření zdrojů prostředků a beneficientního vlastnictví.
- Vedení AML-vykazování pro fond, ukládání dokumentace a pravidelná aktualizace údajů.
- Příprava a aktualizace KID (Key Information Document) v souladu s požadavky nařízení PRIIPs.
- Zavedení interních politik pro legalizaci příjmů a prevenci financování terorismu.
Řešení COREDO v oblasti AML-poradenství umožňují automatizovat významnou část procedur, čímž minimalizují lidský faktor a snižují rizika regulačních sankcí.
Vykazování, audit a interakce s regulátorem
ZISIF §15 je povinen vést pravidelné vykazování před Českou národní bankou, včetně:
- Finančního vykazování podle stanovených standardů.
- Zpráv o pohybu aktiv a investiční činnosti.
- Auditorských závěrů (při dosažení určitých prahů u aktiv).
- Operativního informování regulátora o podstatných změnách ve struktuře fondu nebo složení investorů.
Praxe COREDO ukazuje: včasné a korektní vedení vykazování významně snižuje pravděpodobnost kontrol a usnadňuje škálování fondu.
Shoda s PRIIPs Regulation a jiné evropské požadavky
Pro vstup na mezinárodní trh a přilákání investorů z EU, fond musí splňovat požadavky PRIIPs Regulation, včetně přípravy KID, zveřejňování všech rizik a scénářů výnosnosti, jakož i zajištění transparentnosti investiční strategie.
COREDO provází klienty ve všech fázích – od primární přípravy dokumentace po integraci fondu do mezinárodních daňových struktur, což je kriticky důležité pro dlouhodobý úspěch.
Přechod k následujícím aspektům – strategiím výstupu a integraci ZISIF §15, umožňuje zajistit kompletní podporu fondu ve všech fázích jeho činnosti.
Strategie výstupu a integrace ZISIF §15
Strategie výstupu pro investory a zakladatele
Výstup investora z fondu ZISIF §15 může být realizován prostřednictvím prodeje podílu, zpětného odkupu akcií fondem nebo převodu práv na třetí osoby. Je důležité předem určit mechanismy výpočtu ceny podílu, termíny a podmínky výstupu, jakož i daňové důsledky pro investora a fond.
Tým COREDO doporučuje zahrnovat do korporátní dokumentace jasná ustanovení o strategiích výstupu, což umožňuje vyhnout se konfliktům a zajistit předvídatelnost pro všechny účastníky.
Škálování fondu: přilákání nových investorů a rozšíření geografie
ZISIF §15 poskytuje možnosti pro škálování díky přilákání nových kvalifikovaných investorů a rozšíření geografického působení. Je však důležité vzít v úvahu omezení na počet nekvalifikovaných investorů a limit aktiv.
V praxi COREDO realizovala scénáře, kdy fond, dosahující limitu na aktiva, transformoval do složitější struktury (například FKI), přičemž zachoval kontinuitu řízení a aktiv.
Integrace fondu do mezinárodních holdingových a daňových struktur
ZISIF §15 může být integrován do mezinárodních holdingových struktur pro optimalizaci zdanění, ochranu aktiv a zvýšení investiční přitažlivosti. Je důležité vzít v úvahu zvláštnosti mezinárodního daňového plánování, požadavky na beneficientní vlastnictví a pravidla KIK (kontrolovaných zahraničních společností) v zemích rezidence investorů.
COREDO provází klienty ve všech fázích integrace, vypracovává individuální scénáře s ohledem na specifika EU a Asie, jakož i požadavky lokálních regulátorů.
Závěry a doporučení pro business
- Praktické kroky registrace: jasné plánování, příprava dokumentů a profesionální podpora ve všech fázích, klíč k úspěšnému spuštění fondu.
- Právní podpora investičních fondů: zkušenost COREDO ukazuje, že komplexní podpora minimalizuje rizika a urychluje procesy interakce s regulátory.
- Minimalizace rizik: vytvoření moderních compliance a AML řešení, automatizace vykazování a transparentnost korporátní struktury.
- Spolehlivé dodržování AML: pravidelný screening investorů, aktualizace dokumentace a integrace digitálních nástrojů.
- Komplexní podpora businessu: od výběru jurisdikce po škálování a výstup investorů.
- Úspora času a zdrojů: optimalizace procesů, snížení administrativní zátěže a automatizace řízení fondu.
- Nejlepší praxe řízení kolektivních investic: transparentnost, pravidelné vykazování a flexibilní investiční strategie.
- Inovativní přístupy k řízení rizik: diverzifikace aktiv, digitální řešení a integrace do mezinárodních struktur.
Pokud hledáte strategického partnera pro vytvoření a správu alternativního investičního fondu v České republice, zkušenost COREDO a naše expertíza v mezinárodním poradenství pomůže realizovat i nejambicióznější úkoly – od registrace fondu ZISIF §15 po integraci do globálních holdingových struktur.