Несмотря на то, что санкции все ужесточаются, спрос на еврооблигации ВЭБ не падает, а наоборот даже несколько повышается. Это достаточно странно, но имеет свой смысл.
За последние три года нестабильности и санкций облигации ВЭБ на сегодня достигли максимума доходности. Показатели доходности поднялись на целых 300 пунктов. Аналитики обуславливают эту ситуацию тем, что развивающиеся рынки находятся в кризисе, их экономика упала, Турция и Аргентина под угрозой ухудшения ситуации, а США занят торговой войной с Китаем.
При этом сейчас еще ходят опасения, что санкции против России вновь будут ужесточены. Ожидается, что новые ограничения затронут российские государственные банки и дадут ограничение на закупку федеральных облигаций. На фоне данной информации бумаги ВЭБ становятся максимально перспективными.
Куда деться инвестору?
Все, что выпускает ВЭБ – это облигации без обеспечения. Они имеют статус суверенного уровня, что делает их наиболее приятными для большинства представителей рынка. В отличие от облигаций с госдолгом, бумаги ВЭБа более стабильны, хотя и не всегда имеют максимальную доходность.
На сегодня большинство держателей облигаций ВЭБ – это представители Америки. При этом именно они примут на себя большую нагрузку в случае введения новых санкций против России. Кстати, нужно отметить, что сегодня доходность облигаций ВЭБ несколько упала, особенно после максимальных показателей 2015 года. Так, например, VEB22 дает премию в 70 б.п, в то время как те же облигации ВТБ предполагают погашение в 2022 году.
Что же нам сегодня говорят аналитики относительно перспектив и направлений инвестирования? Они приводят несколько вариантов, которые наиболее интересны для инвесторов.
Первый вариант – вложиться в еврооблигации ВЭБ с погашением в 2025 году. Сегодня эти бумаги пользуются наибольшим спросом, что говорит о его максимальной возможности повышения доходности. Кстати, доходность данного направления уже показывала отличные результаты, когда превысила показатели Россия-28 на целых 300 б.п.
Вторая возможность для инвесторов – приобрести облигации Внешэкономбанка с погашением в 2022 году. Доходность этих бумаг также достаточно высока, она обгоняет даже ВТБ с погашением в этом же году. Но все же эти показатели не столь впечатляют, как предыдущий вариант. Именно поэтому его стоит рассматривать только во вторую очередь.
И наконец, еще один вариант – облигации ВЭБ с погашением в 2023 году. Здесь показатели бумаг превзошли даже Сбербанк почти на 190 б.п. При этом в последние годы этот индикатор был ниже, но за последнее время очень хорошо поднялся.
Стоит ли опасаться санкций?
Многие аналитики считают, что санкциям приписывают слишком много негатива, в то время, как они на самом деле не так разрушительно влияют на положение экономики в стране. Конечно, США в полной мере получает выгоды от введения ограничений для России. При этом он не только стремится выиграть в экономическом противостоянии, но и пытается подкупить избирателей перед предстоящими выборами в Конгресс, где ему просто необходимо привести свою партию к большинству представителей. Также на носу 2020 год – год выборов в Америке, так что в его интересах обострить ситуацию на внешнеэкономических рынках и перенести туда внимание, оторвав взгляд от внутренних проблем страны. И есть предположение, что после выборов ситуация стабилизируется, а некоторые ограничения будут сняты.
К слову сказать, правительство Америки уже неоднократно заявляло о том, что ограничения будут касаться лишь ограниченный круг представителей страны, а не всего населения. Так что можно ожидать, что санкции не затронут госбанки. Да и сами представители промышленного мира США уже высказывали недовольство по поводу санкций против России, поскольку именно они почувствовали все запреты на себе.
Скорее всего санкции коснутся только Промсвязьбанк, который сегодня обслуживает государственные оборонные заказы, а частные банки не будут затронуты. Если будет введен запрет на реализацию ОФЗ, то в первую очередь пострадают именно иностранные держатели. А учитывая, что в большинстве своем это американские резиденты, то санкции по большей части будут направлены против них же самих.
Еще в начале года правительство США заявляло о том, что вряд ли будут введены ограничения на операции с гособлигациями России, поскольку это негативно отразится на иностранных держателях и мировом рынке в целом. Так что такие действия скорее свидетельствуют о том, что санкции на госдолг будут введены с вероятностью 99%. Именно это и делает ВЭБ столь привлекательным в перспективе.