MiCA и DORA: цифровые финансы и будущее криптоактивов в ЕС

До недавнего времени в мире существовал существенный пробел в сфере финансового регулирования, в частности в отношении многочисленных видов деятельности, связанных с криптовалютами, которые не были охвачены устаревшими нормативными актами В Европе и других странах мира предпринимаются усилия по устранению и заполнению этих пробелов.

Поэтому Закон о регулировании рынка криптовалют (Регламент MiCA), инициированный Европейской комиссией (ЕК), является важным документом в рамках Европейского союза (ЕС), направленным на обеспечение финансовой стабильности, защиту инвесторов и стимулирование преобразований в секторе криптоактивов.

Давайте рассмотрим основные аспекты, актуальные на момент публикации этой статьи:

Хронология MiCA

• ЕК представляет предложение законопроекта MiCA в рамках стратегии цифрового финансирования в сентябре 2020 года;
• Текст Регламента одобряется Комитетом по экономическим и валютным вопросам ЕК 10 октября 2022 года;
• Регламент официально вступает в силу в июне 2023 года и сопровождается тремя пакетами консультаций для получения отзывов со стороны общественности;
• Приведение законодательства государств-участников ЕС в соответствие с Регламентом ожидается к 30 декабря 2024 года. Однако правила в отношении токенов, привязанных к активам (ART) (Раздел III), и токенов электронных денег (e-money tokens) (Раздел IV) будут уже применяться с 30 июня 2024 года.
• Ожидается, что переходный период для Чехии и многих других государств-участников ЕС закончится 1 июля 2026 года.

Заметка о законе о цифровой операционной устойчивости (DORA): Наряду с MiCA вводится Закон об операционной устойчивости цифровых технологий (DORA). DORA направлен на создание нормативно-правовой базы по обеспечению операционной устойчивости цифровых технологий, в соответствии с которой все компании должны обеспечить устойчивость ко всем видам сбоев и угроз, связанных с ИКТ, с целью предотвращения и смягчения последствий киберугроз. DORA преследует две основные цели: комплексное решение проблемы управления рисками ИКТ (информационно-коммуникационных технологий) в секторе финансовых услуг и гармонизация правил управления рисками ИКТ, которые уже существуют в отдельных государствах-участниках ЕС. С помощью DORA ЕС стремится создать универсальную основу для управления и снижения рисков ИКТ в финансовом секторе.

Закон устанавливает технические стандарты, которые финансовые организации и их критически важные сторонние поставщики технологических услуг должны внедрить в свои ИКТ-системы к 17 января 2025 года.

Пакет цифровых финансовых услуг

• Состоит из семи разделов, охватывающих нормативные аспекты, критерии авторизации, минимальные требования и юрисдикционные обязанности.
• Разделы VIII и IX посвящены полномочиям по принятию решений и отчетности перед Европейским парламентом.

Сфера регулирования MiCA

Сфера регулирования MiCA охватывает криптоактивы, определяя их типы и устанавливая требования к организациям, участвующим в предоставлении криптопродуктов и услуг.

Как MiCA определяет криптоактивы?

Регламент MiCA устанавливает стандарты для определения и классификации криптоактивов в Европейском союзе. Исходя из определения криптоактивов, Регламент разделяет отдельные токены на три подкатегории: utility tokens, asset-referenced tokens, and electronic money tokens.

1. Utility Tokens (UT) — цифровые токены, предоставляющие доступ к товарам или услугам через цифровые платформы. Такие токены не имеет финансовых целей и ассоциируется с эмитентом токена. В отличие от токенов, привязанных к активам или электронным деньгам (asset-referenced tokens), utility token не привязан к конкретному активу. Его основная цель — обеспечить функциональное использование системы блокчейн, а не создавать будущие денежные потоки.

2. Asset-Referenced Tokens (ART) — криптоактивы, направленные на поддержание стабильности стоимости путем привязки к нескольким фиатным валютам, товарам или другим криптоактивам. Они могут использоваться для платежей и сбережений. Для публичного предложения или торговли такими токенами эмитент токена должен получить лицензию (разрешение) от компетентного органа своего государства-члена ЕС.

3. Electronic money tokens (e-money tokens) — криптоактивы, привязанные к фиатной валюте и предназначенные для стабильных платежей. В отличие от токенов, привязанных к активам, этот токен в первую очередь используется для покупки товаров и услуг. Эмитент такого токена должен соответствовать требованиям банковской лицензии или лицензии провайдера электронных денег (в зависимости от ситуации), а также опубликовать «White Paper». Компаниям, работающим с таким криптоактивом, не нужна отдельная лицензия, поскольку выпуск такого токена регулируется банковским законодательством и законодательством об электронных деньгах. Как и в случае c utility token, «White Paper» токена электронных денег не обязательно требует одобрения со стороны компетентных органов государства-члена ЕС.

Однако, несмотря на то что MiCA устраняет существующий пробел в регулировании криптоактивов, Регламент не влияет на регулирование криптоактивов, уже подпадающих под существующую нормативную базу (например, MiFID II). Кроме того, некоторые нефункционирующие токены (NFT) будут выходить за сферу регулирования Регламента.

Исключения в сферы регулирования MiCA

Регламент прямо исключает из сферы своего регулирования криптоактивы, которые квалифицируются как:

• финансовые инструменты;
• депозиты (в том числе структурированные);
• средства (за исключением случаев, когда они квалифицируются как токены электронных денег);
• позиции по секьюритизации; и
• договоры страхования жизни и договоры страхования, не связанного с жизнью, пенсионные продукты или схемы и схемы социального обеспечения.

Переходный период

Переходный период означает необязательную переходную меру в рамках MiCA, которая предоставляет государствам-участникам ЕС возможность разрешить организациям, уже предоставляющим услуги в области криптоактивов в своей юрисдикции, продолжать предоставлять эти услуги с 30 декабря 2024 года до 1 июля 2026 года (в зависимости от срока, выбранного государствами-участниками).

Таким образом, организации, предоставляющие услуги криптоактивов, действующие в нескольких государствах-членах ЕС в соответствии с местным законодательством, должны продолжать соблюдать все соответствующие местные законы до окончания переходного периода.

В то же время Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), — независимый орган ЕС, способствующий обеспечению стабильности финансовой системы Европейского союза, — в своем отчете утверждает, что организациям, предоставляющим услуги криптоактивов, рекомендуется как можно скорее подать заявление на получение разрешения MiCA, чтобы воспользоваться правом паспортизации на территории ЕС в течение переходного периода и взаимодействовать с национальными компетентными органами по вопросам применения Регламента к их деятельности.

Правовой ландшафт в Чешской Республике

После одобрения MiCA в Чехии активно обсуждается проект закона о цифровых финансах (Návrh zákona o implementaci předpisů Evropské unie v oblasti digitálních financí (zákon o digitálních financích). В этом законе рассматриваются положения MiCA и DORA с упором на обеспечение операционной устойчивости финансового сектора в цифровом формате.

Основные положения Закона о цифровых финансах в Чешской Республике включают:

• Регулирование прав и обязанностей организаций, подпадающих под прямое действие законодательства Европейского союза, регулирующего операционную устойчивость цифровых технологий в финансовом секторе;
• Регулирование прав и обязанностей субъектов, на которых распространяется прямое действие законодательства Европейского союза, регулирующего рынок криптоактивов;
• Определение обязанностей и полномочий Чешского национального банка (ЧНБ) в области цифровых финансов, в частности, в области надзора за соблюдением правил;
• Приведение в соответствие с нормативными актами Европейского союза, такими как DORA и MiCA.

В целом, данный закон должен регулировать конкретные права и обязанности, применимые к лицам, подпадающим под действие MiCA. Они включают в себя такие аспекты, как резервирование активов, обязательства по раскрытию информации, создание компетентного органа (в роли которого будет выступать ЧНБ), надзорные меры, правонарушения и иные аспекты. Следует отметить, что, по всей вероятности, в европейских странах в качестве национального компетентного органа, как и в Чехии, также будут национальные банки.

Заключение

В заключение следует отметить, что концепция MiCA представляет собой существенный прорыв в усилиях Европейского союза по регулированию быстро развивающегося сектора криптоактивов. Благодаря своей всеобъемлющей структуре и тщательному разграничению различных категорий криптоактивов, Регламент MiCA нацелен на создание надежной нормативной базы, в которой приоритетами являются финансовая стабильность, защита инвесторов и эффективное управление.

По мере дальнейшего продвижения эффективность Регламента MiCA в формировании и контроле криптовалютного сектора будет становиться все более очевидной. Будет интересно понаблюдать за тем, как эти регулятивные нормы уже менее чем через год будут способствовать практическому регулированию криптоиндустрии.

Дмитрий Вялков, LLM, юрист COREDO