Россия активно ведет политику по сокращению доли участия в государственном долге США. Такая политика берет начало еще с 2007 года, но наиболее активные действия были предприняты после введения санкций со стороны Америки. Но как бы это ни было неприятно, аналогов гособлигациям США практически нет.
Если сравнивать показатели прошлых годов, то доля участия России в госдолге США снизилась до 15 млрд. долларов против 100 млрд. долларов. Такие показатели последний раз в стране были не менее 10 лет назад. И как всегда, любые изменения на фондовом рынке, такое положение дел вызывает много пересудов и догадок. Конечно, большинство из них сводится к взаимному обвинению и теории заговора, но все-таки есть пара моментов, которые хотелось бы осветить отдельно.
Еще несколько слов про санкции
Во-первых, по факту не было официально объявлено о том, что Банк России начал распродавать гособлигации США. Такая информация поступили из американских источников. При этом данные были опубликованы с подачи СМИ, которые не привели никакого подтверждения источникам, а лишь указали на то, что фактически сумма госдолга Америки в руках России уменьшилась.
Здесь же было отмечено, что пик продаж в России пришелся на весну 2017 года, при этом большая часть бумаг была распродана частными держателями. Сколько из этой суммы пришлось на долю Центробанка предполагать сложно. Узнать это можно только из самого официального источника, который пока не спешит делиться данными.
Многие аналитики фондового рынка высказывали свои опасения по поводу того, что отношения между странами могут обостриться. В частности, из-за угрозы введения новых санкций, что вызывало немалые опасения у инвесторов. Этим и объясняется такое резкое изменение ситуации.
Хотя если смотреть непредвзято, то сама встреча была согласована лишь в начале лета, в то время как основной процесс реализации уже был завершен. Так что полностью привязывать продажу облигаций к межполитическим отношениям было бы не совсем верно. Хотя и это тоже повлияло на то, что российские инвесторы уже по проведении саммита стали сбывать с рук бумаги.
Но если уж говорить откровенно, то все-таки именно санкции стали причиной такого поведения держателей. Но только не те, которые обещают вновь выставить против России, а те, которые уже были введены. По оценкам экспертов, весенние ограничения стали самыми жесткими за всю историю торговых отношений между странами.
Это же предположение можно подтвердить, если вернуться немного назад и посмотреть, как в этот период складывались ситуации на фондовом рынке. Графики доходности гособлигаций США показывают, что на период введения санкций против России, доходность бумаг резко возросла. А это отражение того, что на рынке стало много продавцов бумаг, гораздо больше, чем покупателей.
В этот же период ФРС объявило о повышении ключевой ставки, что в комплексе со сложившейся ситуацией в части госдолга США могло вызвать неприятности для страны. Кстати, если посмотреть по датам, то можно отметить, что в начале мая продажи бумаг вдруг сократились, и уже через неделю вновь началась активность. Это свидетельствует о том, что именно российские акционеры занимались продажей, делая перерыв на традиционные майские праздники.
Нельзя сказать, что Россия – это главный представитель и участник госдолга США на рынке. Объемы последнего в доле России всегда держались на уровне 15-20 млрд. долларов, что в совокупности составляет порядка 1-2% от всего госдолга США. Но даже несмотря на это, столь резкая продажа акций привела к панике и упадническим прогнозам на рынке. После того, как большая часть сделок была совершена, доходность акций вновь упала до традиционных 2,7-2,9%.
Что стало с деньгами?
А вот тут-то самое интересное. Высвободились порядка 80 млрд. долларов, а куда их деть? Вариантов на самом деле всего ничего. Кредиты дружественным странам делать России непозволительно – это запрещено установками Центробанка страны.
Неплохо вложить активы в золото, но фактически сделать это очень сложно. Связано это с тем, что суточный объем торгов в данном секторе оценивается примерно в 120 млрд. долларов. Из всего золота, которое находится в обращении, 97% представлено бумагами и только 3% фактическим металлом. Если оценить это в деньгах, получается за сутки можно приобрести металл на 3-4 млрд. долларов. Так что, если ЦБ захочет вложиться в это направление, ему придется как-то собрать с рынка объем торгов в 1-1,5 месяца. Что физически представляется невозможным.
При этом такой шаг повлияет на цену активов, на что ЦБ пойти не может. Хотя стоит отметить, что Банк России все-таки постепенно увеличивает запас золотовалютных активов, которые за последние 1,5-2 года выросли на 20 млрд. долларов.
Есть вариант вложиться в йены, франки или даже евро, но всерьёз его не стоит даже рассматривать. Дело в том, что перечисленные облигации работают в ноль или даже в убыток. Да и такие действия не защищают от санкций. Так уже происходило, когда Япония отказалась заключать торговое соглашение с Ираком по реализации нефти из-за возможных ограничений по бойкоту Тегерана.
Китайский юань также не представляется перспективным направлением. Дело в том, что валюта пока еще не вышла на международный рынок. Да и обостренные торговые отношения между Китаем и США не делают такой вариант перспективным и притягательным.
Остается сохранять активы в долларах. А это значит вложения в МВФ или иностранные коммерческие банки. Однако и тут не обошлось без ограничений – банки должны иметь рейтинг не ниже «А» по S&P и «А2» по Moody’s. Есть вариант размещения в других эмитентах, которые имеют рейтинг «АА-» по S&P и «Аа3» по Moody’s. Однако, если предположения по санкциям остаются верными, то у ЦБ России остается лишь один путь – оставить средства на руках до момента улучшения торговых и экономических отношений.
Что кстати выглядит вполне правдоподобно. На фоне того, что вскоре в США пройдут выборы в Конгресс, а затем и на президентское место стоит думать, что Трамп не будет сейчас агрессивно давить на страну. Дело в том, что против санкций уже выступали сами американцы, в частности представители малого и среднего бизнеса, которые не меньше России страдают от вводимых ограничений. Так что, чтобы завоевать доверие граждан страны, Трамп скорее всего на время снизит давление. А это значит, что вполне возможно развитие событий, где фонды России вновь вернутся в госдолг США и ситуация вернется к начальному уровню.